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    1. 电力设备新能源周报:风电竞争配置政策落地、新能源汽车换班升级

      来源:风力发电机_广州太和风力发电设备有限公司 发布时间:2019-03-28 点击次数:

           短期内,1)公布了补贴资金清算审计结果。2016-2017年,补贴资金123.31亿元/66.4亿元,有助于缓解产业链的金融压力。2)6月份补贴过渡期即将结束。对促销目录的回顾性审查表明,70%的乘用车车型符合补贴的新技术标准,以确保销售的连续性。3)4月份的销售结构升级超出预期。我们认为,在5月和6月的过渡期内,高峰负荷效应将继续。下半年升级换代后,新能源乘用车(比亚迪360EV等远程车补贴车,价格接近传统燃料车)和商用车将赢得销量。此外,面对2019年的补贴返还,第四季度将继续加急,我们对每年超过100万辆汽车的总销量保持乐观预期,相当于47GWh+的电池需求。
          
           业绩逐季提升,第四季度中游可能仍缺货,重点是第三季度产业订单加速,1-4月在锂电力中游,行业领先集中效应突出,中游厂商结构升温,2018年将有两次双赢。道指2-6月和第4季度,这将导致锂电力中游地区的生产调度提前,主要集中在第2-3季度。随着下游销售额的释放,中游地区的业绩将逐季提升。
          
           从全球角度看,新能源汽车具有广阔的长期发展空间,在双积分体系下,国内新能源汽车的发展逐步由政策驱动向市场导向转变。2019年,国内外一流主机厂新机型将大量投产,届时将出现爆炸式机型,这将刺激消费者的真实需求,相信锂电力中游的机遇将逐步显现。第一,18年在锂电力工业中游是业绩良好的一年,有19-20年的快速增长和广阔的长期空间;第二,中国已形成世界上最完善的锂电力和材料供应链产业集群,电力锂电力和材料具有全球竞争力,在全球AUT中动力市场和全球锂市场竞争,整个产业链正从电池和材料向高端转变,重点是结构变化。
          
           6月初上市,总金额53.52亿元(调整前为113.20亿元),相应估值为535亿元(2017年净利润扣除非返回母公司22.7亿元),市盈率为22.6倍。我们预计,CATL的初始估值将大幅上涨,并增强新能源汽车行业的投资信心。
          
           鉴于市场关注的两个主要问题,CIBF回报率:1)软包装vs方形vs圆柱:各有其优缺点。目前,在高镍的趋势下,气缸(自行车)是第一个突破,软包装811有望在2019年底或2020年底实现大规模使用,目前三种不同包装的电池价格略低于圆柱形电池,软包装和方形B的价格略低于圆柱形电池。电池是可比的。目前,软包装的分组效率有所提高,但整体系统仍低于方形电池,长期来看,软包装更容易达到比能量高的目标,软包装的体积有望增加。目前,软包装芯材的包装、泄漏的解决和安全性问题仍需解决。2)铝塑膜连接,最大的成本来自铝箔。目前,关键材料主要依靠进口。主要原因是国内产品质量不稳定。预计未来3-5年将实现国产化,铝塑薄膜成本将大幅降低(预计降低30%)。
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